申报上市前又见突击入股,应关紧利益输送“防盗门”

  • 时间:
  • 浏览:1
  • 来源:皇冠体育网

从2018年11月以来,科创板92家受理企业中,有25家公司出現“新增股东”或“老股东增资扩股”行为,占比27.17%,“突击入股”问題仍十分突出。总体来看,虽然有一些“突击入股”属于正当的市场行为,但什么都排除一些突击入股行为所处利益输送的将会。

上交所在2019年3月发布的《科创板股票发行上市审核问答(二)》(简称《问答》)规定,申报前6个月内进行增资扩股的,新增股份的持村里人 应承诺,自完成增资扩股工商变更登记手续之日起锁定3年;在申报前6个月内从控股股东或实控人处受让的股份,在上市后锁定3年。这是因为 ,科创板将申报IPO前6个月,定义为“突击入股”的时间段。

一要素“突击入股”是正常的市场行为。对“突击入股者”来说,锁定3年是因为 在3年内只有减持套现。至于3年后股价是高还是低,那就不能自己说了,毕竟所处很大不选则性。将会“突击入股者”参与增资扩股的价格高于IPO新股发行价,一旦新股上市后破发,“突击入股者”将面临股价缩水的风险。另外,科创板的五套上市标准均与预计市值相关,若发行询价不如预期,预计发行后总市值将会因不满足所选则的上市标准而被中止发行,连上市门槛都将会迈不过去,其中潜在的风险也很大。

尽管没法 ,还是一些“突击入股”所处利益输送的将会。比如,一些参与主体(包括中介机构)有能力为企业登陆科创板出力,拟申报企业就通过比市场价更低的价格增资扩股,或将要素股份转让给同类参与主体,从而实现利益绑定,这就不可以 监管部门予以关注了。将会保荐机构通过跟投机制以发行价认购新股,其立场与普通投资者较为接近,通常不需要出現利益输送的将会。但保荐机构若通过“突击入股”的法子 参与进来,就会对冲掉跟投机制的实施效果。

对“突击入股”锁定3年,有有利于防范股份代持行为。企业在申报科创板IPO时候,通过增资扩股或股份转让,大股东、董监高及其幕后控制的关联账户可顺利持有一要素股票。将会不对同类股票进行较长时间的限售,大股东和董监高很容易通过变相手段实现快速减持套现。即使将“突击入股”的时间段定义为“申报IPO的前6个月”,大股东及关联方仍可选则“提前7个月”进行股份转移,或者不需要被认定为“突击入股”,也就不需要受到“3年锁定期”的限制,只需锁定1年就够。

或者,科创板对“突击入股”要怎样定义值得斟酌。在此时候,主板、中小板将“突击入股”的时间段定义为“申报IPO前1有一个 月”;创业板则将“突击入股”的时间段定义为“申报IPO前6个月”。2018年证监会出台的《IPO审核51条问答指引》(简称《指引》),统一了主板、中小板、创业板对“突击入股”的定义,将时间段均定义为“申报IPO前6个月”。科创板对“突击入股”时间段的定义及锁定期要求,基本与该《指引》的规定一致。

上交所在《问答》中要求保荐机构等主要考察申报前一年新增的股东,全面核查新股东与发行人一些股东、董监高、本次发行中介机构负责各人其签字人员不是所处亲属关系、关联关系、委托持股、信托持股或一些利益输送安排,目的在于防范突击入股暗藏股份代持、利益输送行为。但笔者认为,与其没法 ,还不如直接将“突击入股”的时间段延长至“申报前的1有一个 月”,对防范股份代持、利益输送的可操作性会更强。

村里人 或许会怀疑,“申报前1有一个 月”与“申报前6个月”能有多大差别呢?虽然差别是很大的。即使科创板的上市门槛保持不变,但不同阶段的上市难度也是不同的,6个月的时间较短,出現变数的将会性较小;但1有一个 月内所处的变数会很大,将会大股东、董监高在申报IPO前的1有一个 月时候就谋划股份代持,就将面临发行审核力度及一些政策面变化的巨大不选则性,“突击入股”时候有将会会得不偿失,或者就抛下了运作的意义。

□熊锦秋(财经评论人)编辑 汪世军 校对 薛京宁